(Экспертное руководство)
Распределение активов — это стратегия, рекомендуемая современной теорией портфеля, для максимизации прибыли при минимизации рисков в вашем инвестиционном портфеле. Конкретно, распределение активов означает разделение ваших активов между разными широкими категориями инвестиций, включая акции, облигации и денежные эквиваленты.
Определение модели распределения активов, а именно процентов вашего портфеля, выделенных на каждую категорию инвестиций, подходящей для вас, зависит от многих факторов, таких как время, которое у вас есть для инвестиций, ваша устойчивость к риску и ваши инвестиционные цели.
Например, один инвестор может решить инвестировать 70% своих денег в акции и акционные инвестиционные фонды, 20% в облигации, 5% в недвижимость (REITs) и 5% в денежные эквиваленты, в то время как другой может решить разделить свои деньги поровну только между акциями и облигациями. Эти два портфеля принесут разные доходы, частично из-за различий в моделях распределения активов. Исследования показывают, что, в среднем, 40% разницы в доходности между одним портфелем и другим объясняется различиями в распределении активов. Таким образом, если первый портфель приносит на 5% больше, чем второй, то в среднем около 2% разницы (40% от 5%) объясняется различиями в распределении активов, в то время как оставшиеся 3% разницы (60% от 5%) объясняются выбором ценных бумаг, временем и различиями в комиссиях.
Составление структуры ваших активов в инвестиционном портфеле— это наиболее важное решение, которое вы можете принять как инвестор. (То есть, если только вы вообще решите начать инвестировать!) Это потому, что, в среднем, инвесторы по своей доходности не превосходят рынок: чаще, их портфели не способны добиться лучших результатов, чем рынок в целом, независимо от отдельных акций, облигаций и инвестиционных фондов, которые они выбирают. Это означает, что для среднего инвестора выбор распределения активов в его портфеле, включая акции, облигации, наличные средства и другие классы активов, определяет полностью его уровень доходности.
Распределение активов и риск
Ваша стратегия распределения активов может иметь значительное влияние на ваш доход от инвестиций и на уровень инвестиционных рисков. Это происходит потому, что каждый класс активов ведет себя по-разному, и процент, который он составляет в вашем портфеле, влияет на общую производительность.
Например, хотя акции могут быть наиболее волатильными инвестициями в краткосрочной перспективе, они исторически превосходили все другие классы активов на протяжении более длительных периодов, таких как 10 лет и более. С другой стороны, облигации часто обеспечивают надежный доход, но в течение времени исторически уступали акциям. А денежные эквиваленты, хотя сравнительно безопасны и крайне ликвидны, обычно приносят очень скромную прибыль.
Для инвестора это означает, что чем больше процент акций в вашем портфеле, тем больше ваш потенциал для получения более высокой прибыли в долгосрочной перспективе. Однако недостатком является то, что чем больше акций у вас есть, тем больше ваш потенциал для краткосрочных убытков.
Рыночные циклы
Еще одна причина, почему распределение активов важно для управления рисками и доходностью, заключается в том, что разные классы активов обычно реагируют по-разному на изменение экономических условий. Например, растущая экономика может привести к высоким доходам от акций, но вызвать снижение доходности облигаций и наоборот. С другой стороны, при увеличении процентных ставок облигации могут превосходить акции в течение определенного времени.
Распределяя ваши инвестиции по различным классам активов, вы можете ограничить или компенсировать потенциальные убытки в одном классе активов стабильной стоимости или даже прибылью в другом.
Классы активов
Акции
Для инвесторов, стремящихся к долгосрочному росту, акции и инвестиционные фонды акций обычно являются основными активами в их инвестиционном портфеле.
Несмотря на то, что ваши акции могут значительно увеличиваться и уменьшаться в цене в краткосрочной перспективе, чем дольше вы остаетесь на рынке акций, тем больше вероятность достижения успеха. Поэтому большинство финансовых экспертов согласны с тем, что чем вы моложе, тем больше акцент следует делать на акциях в вашем портфеле. Если вы начнете инвестировать рано, у вас будет время пережить неизбежные взлеты и падения на фондовом рынке.
Облигации
Облигации также известны как инструменты с фиксированной доходностью, потому что, когда вы покупаете облигацию, вы получаете процентные выплаты на регулярной основе. А эмитент облигации обещает вернуть ваш основной капитал, или первоначальные инвестиции, когда истечет срок облигации.
Осторожные инвесторы или инвесторы, которые близки к достижению своей значимой финансовой цели, такой как пенсия, могут выделять больше своих активов на облигации, чем на акции не только потому, что облигации приносят регулярный доход, но и потому, что облигации обычно менее волатильны, чем акции.
Однако это не означает, что облигации не подвержены воздействию изменений на рынке, или что они всегда являются безрисковыми инвестициями. Цены на облигации меняются в ответ на спрос и предложение, которые зависят от изменений процентных ставок. Цены некоторых облигаций, таких как облигации с нулевым купоном, могут быть очень волатильными на вторичных рынках. А высокодоходные облигации, иногда называемые мусорными облигациями, могут быть очень высокорискованными инвестициями из-за опасности того, что эмитент облигации может не выполнить свои обязательства, не выплатить проценты или даже не вернуть стоимость самой облигации.
Но портфель, сильно взвешенный в сторону облигаций высокого качества, муниципальных облигаций и государственных облигаций, почти наверняка будет менее изменчив по стоимости, чем портфель, сконцентрированный в акциях. В этом случае компромисс заключается в том, что в долгосрочной перспективе облигации высокого качества, как правило, обеспечивают более умеренные доходности, чем акции.
Деньги
Денежные средства и эквиваленты денежных средств, такие как денежные рынки, срочные депозиты, являются инвестициями с низким риском, которые приносят процентный доход. Их короткие сроки и стабильные цены означают, что они, как правило, обеспечивают более низкие доходы по сравнению с другими основными классами активов. Но у них есть одно большое преимущество — они очень ликвидны, поэтому вы можете обменять их на деньги в любое время без значительных потерь стоимости.
Деньги для сохранения капитала
Ставка процента, которую выплачивают денежные инвестиции, обычно недостаточно высока, чтобы компенсировать воздействие инфляции, или постепенное размывание покупательной способности ваших денег. Поэтому, если вы ищете долгосрочный рост, вам следует ограничить сумму денег, которую вы выделяете на денежные эквиваленты. Тем не менее, денежные инвестиции могут играть роль в хорошо сбалансированном портфеле — предоставлять ликвидность для достижения краткосрочных целей и экстренных расходов, служить промежуточным звеном между долгосрочными инвестициями или обеспечивать защиту от колебания стоимости более волатильных ценных бумаг.
Производные финансовые инструменты
Фьючерсы и опционы называются деривативными инвестициями, потому что их стоимость зависит от стоимости базовых инвестиций, таких как акции, товары или сырье. Вы можете представить себе фьючерсы и опционы как ставки на то, что цена базовых инвестиций вырастет или упадет на определенное количество в течение определенного периода времени.
Вы можете покупать фьючерсные контракты на сельскохозяйственные или финансовые продукты, природные ресурсы, процентные ставки и курс валюты. Вы можете покупать опционы на акции, акционные и облигационные индексы, процентные ставки, курсы валют и фьючерсные контракты.
Используя деривативы, можно использовать финансовое плечо и контролировать активы значительно превышающей суммы собственных инвестиций. Долгосрочным инвесторам, владеющими активами на протяжении многих лет, могут не подходить деривативы, и, в частности, фьючерсы, из-за их зависимости от временных факторов. Но для опытных инвесторов, которые чувствуют себя комфортно при принятии ежедневных решений о торговле, деривативы — и особенно опционы — могут быть подходящим способом добавить разнообразие к хорошо сбалансированному портфелю. Фактически, вы можете использовать опционы с осторожностью, чтобы увеличить свой доход или ограничить риск от падения цен в вашем портфеле, или более спекулятивно, для получения кредитного плеча.
Опционы
Когда вы покупаете опцион, вы приобретаете право купить или продать определенное количество базовых активов по установленной цене в определенный период времени. В отличие от фьючерсного контракта, вы не обязаны покупать или продавать базовый актив — вы просто теряете сумму, которую заплатили за опцион, когда истекает срок опциона. Но если ваш анализ направления рынка верен, вы можете получить прибыль.
Когда вы продаете опцион, вы обязаны выполнить свою обязанность купить или продать базовый актив по согласованной цене, если покупатель исполняет опцион. Самый большой риск возникает, если вы продаете опцион на базовый актив, которым не владеете. Это означает, что вам придется купить или продать базовый актив по рыночной цене, чтобы выполнить свое обязательство, что может стоить вам немало.
Более консервативные инвесторы могут покупать или продавать опционы, чтобы защитить стоимость своих портфелей от падения цен, зафиксировать выгодную цену покупки или получить немедленный доход. Спекулятивные трейдеры ценят кредитное плечо, или возможность получить потенциально большую прибыль, чем они могли бы получить, владея базовым активом. Конечно же, у них также могут быть большие убытки, но это риск, который они готовы принять.
Фьючерсы
Когда вы покупаете или продаете фьючерсный контракт, вы заключаете соглашение о покупке или продаже базового актива по согласованной цене к определенной дате в будущем. Поскольку цены на базовые активы могут изменяться в промежутке времени, вы можете заработать или потерять деньги в сделке. Но то, что делают большинство инвесторов, это продажа компенсирующего контракта, например, того, который обязывает их продавать, если их первоначальный контракт обязывает их покупать, с надеждой заработать на изменении стоимости контракта.
Продолжение следует…
Роджер Ибботсон (Roger Ibbotson) — Ibbotson Associates
Читать все части: часть 1, часть 2, часть 3.
(Перевод: Меркулов Виталий, «Акционер XXI века» — myinvestpro.ru)
Оценить статью:
(10 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...