(Экспертное руководство)
Перспективы рынка
Практически каждая брокерская фирма, финансовая компания и банк будут рекомендовать различные модели распределения на основе разных профилей риска, от совершенно консервативных до очень агрессивных. Компании могут время от времени корректировать свои рекомендации, хотя это происходит редко, по мере изменения перспектив для финансовых рынков.
Например, в период экономического роста брокерские фирмы могут больше акцентировать внимание на акциях во многих моделях распределения. С другой стороны, в сокращающейся экономике или в период рецессии они могут побуждать инвесторов вложить немного больше средств в ценные бумаги с фиксированным доходом, акцентируя внимание на облигациях в своих рекомендациях по распределению активов.
Аналогично, когда процентные ставки высоки, финансовые компании могут уделять больше внимания облигациям в своих моделях распределения. Но когда процентные ставки низки, акции могут оказаться на первом плане.
Сквозь толщу и тонкости
Это не обязательно означает, что вам следует менять свое распределение активов на основе ваших предсказаний или экспертов относительно направления рынков. Во-первых, невозможно с точно предсказать направление рынков, даже для профессионалов в области инвестиций.
Более того, экономика обычно развивается и сокращается в циклах. В прошлом, период роста всегда сопровождался периодом сокращения. Если вы инвестируете на долгосрочный период, то скорее всего влияние любых краткосрочных или циклических изменений в экономике будет уравновешено или компенсировано скомпенсировано обратным трендом.
Вместо того чтобы изменять свое распределение на основе тенденций рынка, возможно, вам, стоит выбрать стратегию распределения, которая подходит именно вам, и придерживаться ее — по крайней мере, пока ваши цели или ваша жизненная ситуация не изменятся кардинально.
Ваша модель распределения активов
Вы хотите выбрать модель распределения активов, или план, который наиболее вероятно поможет вам достичь ваших финансовых целей при уровне риска, с которым вы чувствуете себя комфортно. Затем, по мере изменения вашей жизненной ситуации и уровня устойчивости к риску, или по мере приближения к определенной цели, вы, возможно, захотите внести изменения в свой портфель.
Вы можете разработать свой собственный план распределения активов на основе моделей, рекомендованных вашим брокером, провайдером пенсионного плана или финансовой компанией для инвесторов схожего возраста и уровня риска. Еще лучшим вариантом будет сотрудничество с финансовым консультантом для разработки начальной модели распределения и ее последующей корректировки по мере изменения обстоятельств.
Агрессивный подход
Большинство экспертов согласны, что для того, чтобы ваши инвестиции росли с темпом, значительно превышающим инфляцию, вам потребуется выделить значительную часть вашего портфеля под акции.
Агрессивные инвесторы готовы принимать значительную волатильность своих портфелей в краткосрочной перспективе, имеют небольшую потребность в текущем доходе от своих инвестиций и имеют большое количество лет впереди для достижения своих финансовых целей. Они могут выделять 80% или более своего портфеля на акции и другие потенциально волатильные инвестиции, такие как опционы и REITs (инвестиционные фонды недвижимости).
Поскольку основное внимание в агрессивной модели распределения уделяется росту, облигации играют лишь вспомогательную роль, помогая снизить волатильность, в то время как денежные инвестиции обеспечивают ликвидность для чрезвычайных ситуаций и других инвестиционных возможностей.
Хотя агрессивная модель распределения активов не подходит для консервативных инвесторов, история демонстрирует, что этот подход, при наличии хорошо диверсифицированного портфеля и готовности придерживаться долгосрочной стратегии «покупай и держи» во времена неизбежных рыночных спадов, может обеспечить наиболее высокую прибыль в долгосрочной перспективе.
Умеренный подход
Умеренная модель распределения, в которой вы инвестируете примерно 50% — 70% своего портфеля в акции и инвестиционные фонды акций, может помочь вам уравновесить волатильность акций с более стабильным доходом, предоставляемым облигациями и денежными эквивалентами. Однако важно понимать, что данный подход, вероятно, не обеспечит такой же уровень роста в долгосрочной перспективе, как более агрессивная стратегия.
Умеренная стратегия распределения активов может быть подходящей для инвесторов, желающих уменьшить краткосрочную волатильность своих инвестиций, необходимой для согласования краткосрочных и долгосрочных финансовых целей, и имеющих менее 10 лет до пенсии.
Если вы по характеру не склонны к риску, но готовы терпеть некоторую волатильность в своем портфеле, умеренная модель распределения может подходить практически в любых обстоятельствах или финансовой ситуации.
И помните, что то, что может считаться умеренным, или даже консервативным, подходом в 25 лет, например, 70% акций, 20% облигаций и 10% наличных, может быть довольно агрессивным подходом, когда вам исполнится 60.
Консервативный подход
В консервативной стратегии распределения активов, основное внимание уделяется доходным инвестициям, таким как облигации. Акции и акционные инвестиционные фонды могут играть менее значительную роль, обеспечивая умеренный рост и компенсируя некоторое размывание эффектов инфляции. Для инвесторов, стремящихся к долгосрочному росту, консервативная стратегия распределения, вероятно, не предоставит достаточную позицию в акциях.
Но иногда консервативный подход может быть уместным. Например, если у вас есть крупные финансовые обязательства, такие как большие суммы денег, инвестированные в свой бизнес, возможно имеет смысл не брать на себя излишний риск в своем инвестиционном портфеле. Или если вы уже на пенсии или ожидаете выхода на пенсию в ближайшем будущем, может быть нецелесообразно ставить много из ваших активов на риск в волатильных ценных бумагах на этом этапе, когда вашему портфелю может не хватить времени для восстановления после снижения на рынке.
Тем не менее некоторые эксперты рекомендуют, даже выходящим на пенсию людям выделять значительную часть своего портфеля под акции, так как многие смогут провести на пенсии 30 или даже 40 лет.
Краткосрочный подход
Очень краткосрочные финансовые цели, такие как покупка жилья в ближайший год или два или отправка старшеклассника в колледж, требуют стратегии распределения активов, сосредоточенной на сохранении капитала. Это означает, что большую часть ваших средств следует держать в доступных и безопасных инвестициях высокого качества и застрахованных счетах.
Если вы не хотите отказываться от всего потенциала роста акций, вы можете оставить небольшую часть своего портфеля, выделенную под этот класс активов. Тем не менее, вы берете на себя риск того, что вам придется продавать ваши акции с убытками, если рынок снизится. Вы можете управлять этим риском в некоторой степени, заранее решив, что будете продавать акции, когда их стоимость увеличится или уменьшится на фиксированную сумму, скажем, на 20%.
Доля денежных эквивалентов, облигаций и акций в вашем краткосрочном портфеле зависит не только от сроков, в течение которых вам понадобятся деньги, но и от того, как долго эти деньги должны оставаться в портфеле.
Например, если вы делаете одноразовый платеж, такой как первоначальный взнос на дом, вам захочется выделить максимальную ликвидность, возможно, исключительно в денежных эквивалентах, таких как срочные депозиты, которые должны погаситься к моменту, когда вам понадобятся средства. Однако ситуация может измениться, если вам нужно будет использовать активы в определенный период времени, например, для оплаты обучения вашего ребенка в колледже. В таком случае вы можете решить направить средства, необходимые в ближайшее время, в более стабильные инвестиции, в то время как остальные могут быть размещены в облигациях с более долгосрочным сроком и, возможно, даже в акциях.
Имейте в виду, что краткосрочная модель распределения активов почти не обеспечит защиту от разрушительного воздействия инфляции и налогов на ваш портфель в долгосрочной перспективе.
Распределение средств на пенсионных счетах
Если у вас есть разнообразные инвестиционные пенсионные счета — например, 401(k) или подобный корпоративный пенсионный план, индивидуальный пенсионный счет (IRA) и отдельный налогооблагаемый счет — вам нужно будет учитывать не только, как распределить активы в каждом счете, но и как ваши разные счета могут работать вместе, чтобы помочь вам достичь ваших финансовых целей.
Например, если ваш корпоративный пенсионный план и IRA в основном инвестируются в акции и акционные инвестиционные фонды, вам может потребоваться сбалансировать распределение, выделив больший процент вашего налогооблагаемого счета на безналоговые муниципальные облигации и казначейские векселя.
Гарантированный доход
Еще одним важным моментом является то, будете ли вы иметь право на гарантированный фиксированный пенсионный доход после выхода на пенсию. Если это так, то вы можете рассмотреть вопрос о том, чтобы принять больший риск в своем собственном инвестиционном портфеле с целью достижения более высоких доходов. Это означает увеличение веса акций в вашем распределении активов за счет уменьшения доли ценных бумаг с фиксированным доходом.
Регулярные выплаты
На протяжении многих лет, ведущих к выходу на пенсию, инвесторы сосредотачиваются на накоплении и увеличении своего финансового состояния. На этом этапе жизни основным риском, с которым они сталкиваются, является рыночный риск — риск потери денег из-за падения рынка. Однако, как только инвесторы выходят на пенсию, они сталкиваются не только с рыночным риском, но и с риском смерти.
Риск смерти заключается в том, что вы или ваш супруг можете прожить дольше, чем ваши финансовые средства. Инвесторы должны помнить, что средняя продолжительность жизни — это всего лишь среднее значение. Половина людей будут иметь продолжительность жизни дольше средней, и половина людей будут иметь продолжительность жизни короче средней. Если вы не имеете права на пенсию и беспокоитесь о том, что ваши деньги закончатся, вам следует рассмотреть вариант с аннуитетом.
Существует множество различных видов аннуитетов, но общая идея заключается в том, что вы передаете страховщику определенную сумму денег, и взамен страховщик предоставляет вам регулярные выплаты либо в течение определенного периода времени, либо в течение вашей жизни. Включение аннуитетов в диверсифицированный портфель обеспечивает вам стабильный поток дохода. Аннуитет гарантирует, что хотя бы какая-то сумма денег будет поступать в ваши карманы на протяжении всей вашей жизни.
Ваш финансовый советник может помочь вам оценить, какие финансовые продукты и классы активов включить в ваше распределение, чтобы достичь ваших финансовых целей.
Управление вашим распределением
Если управление вашими инвестициями для поддержания желаемого распределения активов кажется сложным, то это необязательно так.
Допустим, вы выбрали модель распределения в размере 60% акций, 30% облигаций и 10% наличных. Затем каждый раз, когда у вас есть деньги для инвестирования, скажем, $1000, вы можете вложить $600 в фонд акций, $300 в фонд облигаций и $100 в фонд денежного рынка.
Хотя ваш общий портфель никогда не будет распределен так же точно, как гипотетическая модель, совершенство не является вашей целью. И, добавляя деньги во все три категории инвестиций примерно в пропорциях, которые вы решили, вы облегчите себе задачу управления вашими активами.
Зачем проводить ребалансировку активов?
Распределение активов — это нечто, о чем вам не нужно беспокоиться каждый день. С другой стороны, это нечто, что вы не можете сделать всего один раз и забыть до наступления пенсии.
По мере увеличения или уменьшения стоимости ваших инвестиций, а также по мере изменения вашей жизненной ситуации, вам, вероятно, захочется изменить ваше начальное распределение активов или привести ваш реальный портфель в соответствие с тем, который вы намерены иметь.
По мере приближения к пенсии вам, возможно, захочется перераспределить некоторые из ваших активов из потенциально волатильных ростовых инвестиций, таких как акции, в инвестиции, приносящие более стабильный доход.
Вы можете захотеть ребалансировать ваш портфель в ответ на важные события в жизни, которые влияют на ваше финансовое положение, такие как брак или развод, появление детей или смена работы.
Если рыночная динамика увеличивает или уменьшает стоимость одного класса активов настолько, что ваш реальный портфель существенно отличается от выбранного вами распределения, вы можете захотеть пересмотреть свои вложения, чтобы вернуть их в равновесное состояние.
Многие финансовые советники предлагают пересматривать и ребалансировать ваш портфель один раз в год. Другие говорят, что вы можете игнорировать дисбалансы, пока стоимость какого-либо класса не превысит начальное распределение на 15% или более.
Изменения на рынке
Изменения на рынке могут привести к разной динамике роста различных активов. Со временем те активы, которые растут быстрее, будут составлять больший процент вашего портфеля, чем вы изначально планировали. Например, активный класс, который изначально составлял 25% вашего портфеля, может в какой-то момент увеличиться до 40%, в то время как другой активный класс может уменьшиться с 25% до 10%.
Например, инвесторы, у которых было много денег в малых технологических компаниях в 1998 году, видели, как стоимость этих инвестиций в 1999 году взлетела до непропорционально большого процента их портфелей. Но когда эти акции упали в 2001 году, доли в этих малых компаниях представляли собой существенно меньший процент их портфеля.
При условии, что ваши цели и ваша стойкость к риску не изменились, наличие несбалансированного распределения может помешать вам достичь своих финансовых целей. Без перераспределения вы можете оказаться с портфелем, который несет больший риск или обеспечивает меньший долгосрочный доход, чем вы планировали.
Способы ребалансировки активов
Вы можете ребалансировать свой портфель разными способами. Все эти подходы работают, но вы можете чувствовать себя более комфортно с одним из них, чем с другим.
Один из способов ребалансировки заключается в продаже части активов, которые больше всего увеличились в стоимости, и вложении полученной прибыли в отстающий класс активов.
Или вы можете изменить способ распределения будущих вкладов, вложив больше денег в отстающий класс активов, пока не восстановится баланс.
Вы также можете добавить новые инвестиции в свой портфель в отстающем классе активов и направить свои вклады в эти инвестиции.
Налоговые вопросы
Если вы ребалансируете налогооблагаемый инвестиционный портфель, продавая инвестиции, которые увеличили свою стоимость, чтобы купить активы, которые росли медленнее, вы должны будете уплатить налог на прибыль с полученных прибылей. Это означает, что, если вы слишком часто ребалансируете свой портфель таким способом, то вы можете задолжать значительные суммы налогов.
Более выгодным налоговым подходом может быть перераспределение суммы, направляемой в медленно растущие инвестиции, или совершение дополнительных взносов в эту категорию.
Помимо возможных налоговых последствий ребалансировки, вы должны учитывать потенциальные сборы за сделки, если они не включены в счет учета, учитывая взимание платы за консультации с финансовым советником, ваш финансовый советник может помочь вам выявить стратегии ребалансировки, которые минимизируют торговые расходы.
Распределение активов и неопределенность
Вы, возможно, слышали фразу «самое постоянное в жизни – это перемены «. Ничто не может быть более верным в мире инвестиций. Фактически, единственным постоянным на финансовых рынках является то, что цены в какой-то момент обязательно повысятся, так же как и обязательно упадут.
Вашей первой линией защиты при работе с этой неопределенностью является знание. Безопасность достигается путем понимания всех рисков инвестирования, а не только очевидных.
Вашей следующей линией обороны является распределение активов — первый и самый важный шаг в создании диверсифицированного портфеля.
Роджер Ибботсон (Roger Ibbotson) — Ibbotson Associates
Читать все части: часть 1, часть 2, часть 3.
(Перевод: Меркулов Виталий, «Акционер XXI века» — myinvestpro.ru)
Оценить статью:
(10 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...