Облигации и доходности: динамика ОФЗ
Снижение ключевой ставки во второй половине лета отразилось на рынке госбондов. Доходности долговых бумаг РФ продолжили снижаться с максимумов начала года. Доходность эталонных 10-летних ОФЗ сейчас составляет порядка 13,8% годовых по данным на 12 августа – это чуть ниже уровней месяц назад (в середине июля было около 14,6%). Таким образом, за последний месяц доходность долгосрочных ОФЗ снизилась примерно на 0,8–0,9 п.п., отражая ожидания дальнейшего смягчения политики ЦБ. Текущие ставки доходности 10-летних облигаций более чем на 1 п.п. ниже, чем год назад (в августе 2024 было около 14,9%), хотя все еще остаются высокими в реальном выражении при инфляции ~8–9%. Кривая бескупонной доходности ОФЗ сохраняет инверсию на коротком участке – более короткие выпуски дают доходность около 12–13%, что связано с ожиданием дальнейшего снижения ставки и уменьшением премии за срок.
Что такое ключевая ставка и как она влияет на цену облигаций?
В целом рынок облигаций укрепился: с начала лета рост котировок привел к повышению индексов ОФЗ. Например, расчетный индекс гособлигаций RGBI за июль–начало августа прибавил несколько процентных пунктов на фоне новостей о замедлении инфляции и снижении ключевой ставки. За последний месяц доходность 10-летних бумаг упала на 0,86 п.п. Спрос инвесторов на аукционах Минфина остается высоким – в августе размещения ОФЗ проходят успешно, со значительным покрытием предложений спросом (например, на аукционе 13 августа спрос более чем вдвое превысил предложение). Это указывает на восстановление интереса как со стороны банков, так и со стороны розничных инвесторов к государственным облигациям по мере снижения процентных рисков.
Примечание: для анализа использованы открытые данные российских деловых СМИ, статистика рынка, мнения аналитиков и отраслевые обзоры.
Вместо послесловия: эти материалы — результат исследований, размышлений и анализа на момент их создания. Однако мир инвестиций не стоит на месте: меняются экономические условия, рынки, правила игры, а вместе с ними — актуальность старых идей или появление новых. Информация может устареть, а точка зрения — измениться.
Статьи не являются инвестиционными советами. Они призваны вдохновить на самостоятельный анализ, проверку фактов и формирование собственного мнения. Рынок требует гибкости, критического мышления и готовности адаптироваться. Учитывайте текущую ситуацию, изучайте новые данные и принимайте решения с ответственностью.
«Акционер XXI века» — myinvestpro.ru