Мировой рынок меди: главные итоги и тренды 2025 года

---

Краткое резюме

Май–ноябрь 2025 года стал для рынка меди периодом высокой волатильности, резких перебоев с поставками и перехода от баланса к структурному дефициту концентрата. Главные факторы — сбои на рудниках, рост спроса со стороны энергетики и цифровой инфраструктуры, геополитическая турбулентность и неравномерное распределение запасов по регионам. Рынок меди вступает в эпоху дефицита, где главные тренды — дефицит сырья, переход к “зелёной” энергетике, регионализация цепочек и активная роль Азии.

---

Баланс и основные показатели

• Баланс рынка меди в 2025 году сместился к дефициту сырья:
• Дефицит концентрата меди в 2025 году — 626 тыс. тонн, в 2026 году — 800 тыс. тонн.
• По рафинированной меди в 2025 году ожидается небольшой профицит — порядка +117 тыс. тонн.
• В 2026 году прогнозируется дефицит по рафинированной меди — 118 тыс. тонн.
• Спрос на рафинированную медь:
• 2025 год: 27,6 млн т (+4% год к году)
• 2026 год: 28,4 млн т (+3%)
• Предложение рафинированной меди:
• 2025 год: 27,7 млн т (+3%)
• 2026 год: 28,3 млн т (+2%)

---

Цены и запасы

• Цены на медь (LME) в течение года:
• Начало мая 2025 г.: $9 195 / т
• Конец октября 2025 г.: $11 067 / т
• Динамика отражает острый дефицит и волну опережающих закупок.
• Запасы:
• Склады COMEX (США) — на максимуме за несколько лет из-за “фронт-байинга” (опережающих закупок) перед новыми тарифами.
• LME (Европа, Азия) — резкое сокращение запасов: металл активно перемещался из LME в США, создавая локальные дефициты и волатильность.

---

Рынок концентрата и стоимость переработки (TC/RC)

Дефицит сырья: В 2025 году рынок медного концентрата столкнулся с острым дефицитом. Это сырье, из которого на заводах получают рафинированную медь, стало очень труднодоступным из-за перебоев на ключевых рудниках по всему миру.

Стоимость переработки (TC/RC): TC (treatment charge) — это плата, которую горнодобывающие компании выплачивают медеплавильным заводам за переработку концентрата, RC (refining charge) — за рафинирование. В нормальной ситуации эти ставки положительные, но сейчас они стали отрицательными (от –43,5 до –39,7 долларов за тонну). Это значит, что переработчики фактически сами доплачивают горнодобытчикам, чтобы получить сырье — настолько острая конкуренция за концентрат.

Загрузка заводов: Средний уровень загрузки медеплавильных производств в мире снизился до 75% — это экономически невыгодно для большинства предприятий. Многие заводы были вынуждены сокращать выпуск или работать в убыток.

Китай: В стране самые крупные и эффективные медеплавильные заводы, которые держат более высокую загрузку за счёт долгосрочных контрактов и современных технологий. Мелкие и менее эффективные заводы оказались под сильным давлением из-за роста цен на сырье.

---

Драйверы спроса

• Главные источники роста потребления меди:
• Энергетический переход — развитие электросетей, “зелёная” энергетика, производство и инфраструктура электромобилей.
• Цифровизация — резкий рост числа дата-центров, инфраструктура для AI и высокотехнологичной электроники.
• В 2025 году эти направления дали дополнительно около 800 тыс. т спроса на медь:
  • Сетевые проекты — ~270 тыс. т
  • Электрификация транспорта — ~200 тыс. т
  • Возобновляемая энергетика — ~250 тыс. т
  • Дата-центры и AI — ~80 тыс. т
• Китай сохраняет ведущую роль в мировой промышленной и электротехнической индустрии, наращивая экспорт оборудования и инвестируя в развитие производства.
• Развивающиеся рынки (Индия, Юго-Восточная Азия, Ближний Восток, Африка, Латинская Америка) поддерживают дополнительный спрос за счет импорта промышленного оборудования и техники из Китая.

---

Структура предложения

• Глобальная добыча меди в 2025 году: 23,4 млн т (+0,4% г/г), в 2026 году — 23,8 млн т (+1,9%).
• Основные производители: Чили, ДРК, Перу, Китай, США.
• Главные сбои:
• Grasberg (Индонезия): авария и остановка части мощностей (потери — до 600 тыс. т в 2025–2026 гг.).
• Kamoa-Kakula (ДРК): последствия наводнения, снижение добычи.
• El Teniente (Чили): авария в тоннеле, сдвиг планов на расширение.
• Крупные новые проекты:
• Manyar (Индонезия), Kutch Copper (Индия): ввод новых мощностей ещё больше усиливает борьбу за концентрат.

---

Российский рынок

• Производство меди в России:
• Концентрат: 1,18 млн т (2025)
• Рафинированная медь: 0,99 млн т (2025)
• Основные игроки: Норникель (включая Быстринский ГОК), УГМК, Русская медная компания, Удокан.
• Тенденции:
• Производство в целом стабильно.
• Новые проекты (Удокан) постепенно наращивают выпуск.
• Рост внутреннего спроса сдерживается снижением активности в строительстве и электротехнике.

Риски и перспективы

• Рынок меди входит в эпоху структурного дефицита:
• Основные риски — перебои с добычей, геополитика, торговые войны, сложность запуска новых рудников, региональная конкуренция.
• TC/RC остаются на аномально низком уровне, что вынуждает менее эффективные заводы снижать загрузку или уходить с рынка.
• Ключевые неопределённости:
• Восстановление добычи на Grasberg и других крупных активах.
• Политика Китая по экспорту/импорту меди.
• Глобальная макроэкономическая конъюнктура.

---

Итог

2025 год стал поворотным: дефицит концентрата меди стал основной характеристикой рынка, а цены достигли максимальных значений с 2022 года. В 2026 году рынок перейдёт в полноценный дефицит и по рафинированной меди.

Главный вывод:
Мир вступает в долгосрочный цикл “дорогой меди” на фоне глобальных мегатрендов — энергетического перехода, цифровизации, обновления инфраструктуры. Рынок становится крайне чувствительным к любым сбоям и политике крупнейших игроков.

---

Можно долго спорить о будущем экономики.
А можно спокойно выстраивать свою систему.
И помочь другим делать то же самое — просто отправив ссылку.
myinvestpro.ru — тихое влияние, которое меняет многое.

Отчёт подготовлен по материалам исследования рынка меди за декабрь 2025 года.

«Акционер XXI века» — myinvestpro.ru