Сырьевые рынки: нефть и газ
Нефть марки Urals
Нефть марки Urals в последнее время заметно укрепилась в цене, почти сравнявшись с эталонной Brent. В августе – начале сентября Urals торговалась в коридоре $61–65 за баррель, тогда как Brent – ~$65–69 за баррель. Таким образом, дисконт российской нефти сократился до минимального уровня с начала военных событий 2022 года – разница в цене сейчас порядка $4, что значительно меньше, чем $20+ год назад.
На конец первой декады сентября спотовая Urals оценивалась около $62,5 за баррель, при Brent порядка $66,9.
Год назад (сентябрь 2024) Urals стоила на ~1,4% дороже, то есть текущие уровни почти сравнялись с прошлогодними.
Котировки Urals поддерживаются сокращением мирового предложения (действуют ограничения ОПЕК+ и добровольное снижение добычи Саудовской Аравией) и сохранением спроса со стороны Азии. Китай остаётся крупнейшим покупателем российской нефти, а Индия – на втором месте.
Отметим, что в конце августа произошли важные геополитические события вокруг торговли нефтью: 27 августа США под руководством президента Дональда Трампа ввели 50% пошлину на импорт из Индии – это фактически санкционная мера, призванная вынудить Нью-Дели сократить закупки российской нефти (после того, как Индия отказалась добровольно это делать). Эти шаги могут повлиять на маршруты сбыта Urals в перспективе.
Западные ограничения на торговлю российской нефтью также ужесточаются
Напомним, с декабря 2022 действует ценовой потолок $60/барр. на экспорт РФ, который Россия продаёт, обходя через «тёмный флот». 15 сентября 2025 г. ожидается новый шаг: страны G7 и ЕС планируют понизить потолок цены до $46,50 за баррель для российской нефти. Хотя эффективность этих мер спорна – с момента введения потолка Urals более чем в 75% дней торговалась выше $60, – сам факт ужесточения может постепенно расширить дисконт. Пока же, благодаря альтернативным каналам сбыта, российская нефть продаётся выше ценового лимита большую часть времени, и бюджет РФ получает выгоду от более высоких цен на сырье, чем ожидалось в начале года.
На рынке природного газа ситуация относительно стабильна
Голландский хаб TTF (эталон для цен газа в Европе) держится на умеренном уровне около €32–33 за МВт·ч.
По состоянию на 12 сентября спотовая цена газа TTF ~€32,6/MWh, что практически не изменилось за последний месяц (рост всего +0,1% м/м) и примерно на 8–9% ниже, чем год назад. В августе котировки газа колебались в диапазоне €30–35 — значительно ниже пиков 2022 года, когда цены превышали €200, но всё ещё выше допандемийных норм. Европейский рынок газа остаётся сбалансированным: хранилища ЕС заполнены на высоком уровне, спрос умеренный из-за мягкой погоды, а поставки (включая СПГ) стабильны. Благодаря этому газовые цены в последние недели были относительно спокойными, несмотря на сокращение остатков российского трубопроводного экспорта до минимальных объёмов. Для России умеренные цены на газ означают ограниченные экспортные доходы: контрактные цены «Газпрома» привязаны к спотовым с лагом, и текущие ~$33/МВт·ч сопоставимы с ~$350–380 за тыс. куб.м, что значительно ниже уровней 2022 года.
Примечание: все приведённые факты и цифры актуальны на 13 сентября 2025 года и основаны на официальных данных и сообщениях СМИ.
Вместо послесловия: эти материалы — результат исследований, размышлений и анализа на момент их создания. Однако мир инвестиций не стоит на месте: меняются экономические условия, рынки, правила игры, а вместе с ними — актуальность старых идей или появление новых. Информация может устареть, а точка зрения — измениться.
Статьи не являются инвестиционными советами. Они призваны вдохновить на самостоятельный анализ, проверку фактов и формирование собственного мнения. Рынок требует гибкости, критического мышления и готовности адаптироваться. Учитывайте текущую ситуацию, изучайте новые данные и принимайте решения с ответственностью.
«Акционер XXI века» — myinvestpro.ru